7月27日，上證綜指暴跌1.91%，失守3000點(diǎn)。收市后，對(duì)這“意外”一跌各種解讀聲四起。兩小時(shí)后，媒體爆出《商業(yè)銀行理財(cái)業(yè)務(wù)監(jiān)督管理辦法（征求意見(jiàn)稿）》已經(jīng)下發(fā)至銀行，意味著被稱為史上最嚴(yán)的銀行理財(cái)監(jiān)管即將登場(chǎng)。

此時(shí)，股市的一切好像都有了答案。

“新規(guī)”幾點(diǎn)要求

一、理財(cái)業(yè)務(wù)分類

基礎(chǔ)類理財(cái)業(yè)務(wù)是指商業(yè)銀行發(fā)行的理財(cái)產(chǎn)品可以投資于銀行存款、大額存單、國(guó)債、地方政府債券、中央銀行票據(jù)、政府機(jī)構(gòu)債券、金融債券、公司信用類債券、信貸資產(chǎn)支持證券、貨幣市場(chǎng)基金、債券型基金等資產(chǎn)。

綜合類理財(cái)業(yè)務(wù)是指在基礎(chǔ)類業(yè)務(wù)范圍基礎(chǔ)上，商業(yè)銀行理財(cái)產(chǎn)品還可以投資于非標(biāo)準(zhǔn)化債權(quán)資產(chǎn)、權(quán)益類資產(chǎn)和銀監(jiān)會(huì)認(rèn)可的其他資產(chǎn)。

根據(jù)規(guī)定，商業(yè)銀行投資非標(biāo)資產(chǎn)、權(quán)益類資產(chǎn)理財(cái)產(chǎn)品的資金規(guī)模將受到限制，此舉有助于防范非標(biāo)領(lǐng)域和權(quán)益資產(chǎn)領(lǐng)域的風(fēng)險(xiǎn)。

二、禁止發(fā)行分級(jí)理財(cái)產(chǎn)品

分級(jí)理財(cái)產(chǎn)品是指商業(yè)銀行按照本金和收益受償順序的不同，將理財(cái)產(chǎn)品劃分為不同等級(jí)的份額，不同等級(jí)份額的收益分配不按份額比例計(jì)算，而是由合同另行約定、按照優(yōu)先與劣后份額安排進(jìn)行收益分配的理財(cái)產(chǎn)品。

銀監(jiān)會(huì)之前就分級(jí)理財(cái)業(yè)務(wù)對(duì)商業(yè)銀行進(jìn)行了“窗口指導(dǎo)”，不允許發(fā)行分級(jí)理財(cái)產(chǎn)品，雖然分級(jí)理財(cái)存量不多，但是風(fēng)險(xiǎn)較大，尤其是劣后級(jí)投資者，不僅要承擔(dān)損失收益的風(fēng)險(xiǎn)，本金也無(wú)法保證。

三、限制性投資

商業(yè)銀行理財(cái)產(chǎn)品不得直接或間接投資于除貨幣市場(chǎng)基金和債券型基金之外的證券投資基金，不得直接或間接投資于境內(nèi)上市公司公開(kāi)或非公開(kāi)發(fā)行或交易的股票及其受（收）益權(quán)，不得直接或間接投資于非上市企業(yè)股權(quán)及其受（收）益權(quán)，僅面向具有相關(guān)投資經(jīng)驗(yàn)，風(fēng)險(xiǎn)承受能力較強(qiáng)的私人銀行客戶、高資產(chǎn)凈值客戶和機(jī)構(gòu)客戶發(fā)行的理財(cái)產(chǎn)品除外。

這一點(diǎn)規(guī)定是市場(chǎng)上討論最多、爭(zhēng)議最大的，文章后面會(huì)做出詳盡的說(shuō)明。

四、計(jì)提風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金

商業(yè)銀行應(yīng)當(dāng)建立理財(cái)產(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金管理制度，規(guī)定風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金的提取、劃轉(zhuǎn)、使用和支付等政策和程序，經(jīng)董事會(huì)或高級(jí)管理層批準(zhǔn)后，將相關(guān)管理制度報(bào)告銀監(jiān)會(huì)。

某證券公司觀點(diǎn)：考慮到凈值類理財(cái)產(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金更低，監(jiān)管層引導(dǎo)凈值類理財(cái)產(chǎn)品意圖明顯。

五、總資產(chǎn)不得超過(guò)凈資產(chǎn)140%

在控制杠桿方面，商業(yè)銀行每只理財(cái)產(chǎn)品的總資產(chǎn)不得超過(guò)該理財(cái)產(chǎn)品凈資產(chǎn)的140%。

降杠桿，不多說(shuō)！

“新規(guī)”的影響

一、商業(yè)銀行

受限于“新規(guī)”，一方面商業(yè)銀行理財(cái)產(chǎn)品發(fā)展將陷入困境，理財(cái)產(chǎn)品規(guī)?？赡軙?huì)下降；另一方面，由于資產(chǎn)端的收益難以有效提高，而負(fù)債端的成本一直居高不下，如今又出臺(tái)了不能錯(cuò)配、信用風(fēng)險(xiǎn)加大、投向限制等更嚴(yán)格的規(guī)定，理財(cái)產(chǎn)品的收益率將會(huì)下降。

可以預(yù)見(jiàn)，理財(cái)產(chǎn)品大量發(fā)行、動(dòng)輒6%、7%收益率的日子可能會(huì)一去不復(fù)返，以往采用規(guī)模致勝、收益致勝的中小銀行將如何轉(zhuǎn)變，尋找新的競(jìng)爭(zhēng)點(diǎn)呢？這是一個(gè)值得理財(cái)師深思的問(wèn)題。

發(fā)揮商業(yè)銀行專業(yè)優(yōu)勢(shì)，比如信貸業(yè)務(wù)，信貸資產(chǎn)獲取能力強(qiáng)的銀行未來(lái)可能會(huì)取得差異化優(yōu)勢(shì)。

二、股市

市場(chǎng)傳聞，股市昨天的暴跌與銀行“理財(cái)新規(guī)”有關(guān)，“戲稱”銀監(jiān)會(huì)對(duì)股市進(jìn)行了一場(chǎng)非典型的襲擊。實(shí)際上，投資者只看到了“新規(guī)”中關(guān)于理財(cái)資金不得投資股票的規(guī)定，但此項(xiàng)規(guī)定由來(lái)已久，而且理財(cái)資金投資股市也僅限于打新和定增等領(lǐng)域，規(guī)模僅占總量的10%，與股市龐大的容量相比，不足以產(chǎn)生決定性影響。

或許，“新規(guī)”對(duì)投資者的心理影響更大，畢竟股票是一個(gè)互相博弈、多方角力的市場(chǎng)，投資者喪失信心，資金不敢進(jìn)入，指數(shù)只能選擇向下砸盤(pán)。

篇外語(yǔ)：“理財(cái)新規(guī)”與“萬(wàn)寶大戰(zhàn)”

“新規(guī)”規(guī)定：銀行理財(cái)資金投資非標(biāo)資產(chǎn)，只能對(duì)接信托計(jì)劃，不允許對(duì)接資管計(jì)劃。

市場(chǎng)傳言，“萬(wàn)寶大戰(zhàn)”中寶能系曾通過(guò)券商資管計(jì)劃融入200億銀行理財(cái)資金，是“萬(wàn)寶大戰(zhàn)”逼出了史上最嚴(yán)“理財(cái)新規(guī)”。

后經(jīng)某銀行證實(shí)，“萬(wàn)寶大戰(zhàn)”中該行確實(shí)有理財(cái)資金通過(guò)資管計(jì)劃向?qū)毮芟碘犑⑷A提供融資，但所有業(yè)務(wù)均是合規(guī)操作。