2019年全球經(jīng)濟(jì)同步承壓，很多發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體和新型經(jīng)濟(jì)體的央行紛紛開(kāi)啟降息。但我國(guó)央行并沒(méi)有直接降息，而是進(jìn)行了貸款市場(chǎng)報(bào)價(jià)利率（LPR）改革。什么是LPR？LPR改革向市場(chǎng)釋放哪些信號(hào)？為什么我國(guó)不直接降低央行的基準(zhǔn)利率？降低LPR和直接降低央行的基準(zhǔn)利率有什么區(qū)別？

一、什么是LPR？

銀行對(duì)優(yōu)質(zhì)客戶的貸款利率

其他客戶群以LPR利率為基準(zhǔn)

二、為什么LPR需要改革？

實(shí)施多年未達(dá)到利率市場(chǎng)化效果

與央行的貸款基準(zhǔn)利率失去差別

三、LPR改革內(nèi)容及釋放信號(hào)有哪些？

繼續(xù)利率市場(chǎng)化改革，降低實(shí)際利率水平

報(bào)價(jià)基準(zhǔn)與央行的公開(kāi)市場(chǎng)操作利率掛鉤

增加8家中小報(bào)價(jià)銀行，改變計(jì)算方式，加大中小銀行的話語(yǔ)權(quán)

增加5年期品種，為房貸利率提供參考

四、 LPR改革后利率走勢(shì)如何？

8月和9月1年期LPR共降低了10個(gè)基點(diǎn)，同期MLF利率未變

10月LPR未變

11月MLF降低5個(gè)基點(diǎn)

五、 為什么我國(guó)不直接降低央行的基準(zhǔn)利率？

基準(zhǔn)利率“基準(zhǔn)作用”缺失

利率市場(chǎng)化程度弱，利率傳導(dǎo)不暢

利率雙軌制

六、 LPR改革難點(diǎn)有哪些？

MLF和LPR變動(dòng)不同步

LPR與短端市場(chǎng)利率走勢(shì)相悖

LPR改革僅涉及貸款市場(chǎng)未涉及存款利率

七、LPR的海外經(jīng)驗(yàn)有哪些？

美國(guó)和日本利率市場(chǎng)化過(guò)程中都曾使用LPR

從發(fā)達(dá)國(guó)家的經(jīng)驗(yàn)看到，LPR是利率市場(chǎng)化的重要過(guò)渡。利率市場(chǎng)化完成后，LPR 的重要性也會(huì)逐漸減弱，可供參考的市場(chǎng)化基準(zhǔn)利率是多元的，LPR只是其中之一。