最近比較關(guān)注理財市場的投資者，可能會留意到，越來越多的銀行理財產(chǎn)品采取了FOF投資策略。金庫君通過查詢中國理財網(wǎng)的最新數(shù)據(jù)發(fā)現(xiàn)，截止到2020年5月17日，僅名稱中含“FOF”字樣的銀行理財產(chǎn)品就有55款。其中由銀行理財子公司發(fā)行的有44款，占比高達(dá)80%。

（中國理財網(wǎng)FOF式銀行理財產(chǎn)品）

關(guān)于FOF模式銀行理財

自2018年資管新規(guī)發(fā)布以來，銀行理財業(yè)務(wù)開始不斷向凈值化轉(zhuǎn)型，權(quán)益類FOF型理財產(chǎn)品也成為各大商業(yè)銀行發(fā)力的重點，現(xiàn)如今也成為理財子公司間接投資權(quán)益市場的重要手段。

簡單來講，F(xiàn)OF是指以基金為投資標(biāo)的基金，是各類基金的投資組合。FOF模式的銀行理財產(chǎn)品最大的特點是，并不直接將理財資金投資于股票、債券等投資標(biāo)的，而是僅僅投資于其他基金，通過投資于其他基金而間接投資于股票、債券、股權(quán)等資產(chǎn)。

一方面，F(xiàn)OF將多只基金捆綁在一起，比分別投資的成本大大降低了。另一方面，F(xiàn)OF中包含對基金市場的長期投資策略，是一種可長期投資的金融工具。所以，F(xiàn)OF的出現(xiàn)開始主要是幫助投資者降低投資門檻，后來發(fā)展成希望通過這種簡單、穩(wěn)定、可靠的中長期資產(chǎn)配置工具，主要是規(guī)避直接投資于股票和股權(quán)等資產(chǎn)出現(xiàn)的可能風(fēng)險。

目前的基本概況

金庫君梳理了近兩年來銀行理財FOF型產(chǎn)品的發(fā)展情況：

在產(chǎn)品發(fā)行方面，最早的一只FOF型理財產(chǎn)品是由民生銀行在2008年1月2日發(fā)行的，自2019年以來，產(chǎn)品發(fā)行數(shù)量呈明顯的遞增趨勢，到目前為止已經(jīng)有55只了。

在發(fā)行主體方面，發(fā)行過FOF型理財產(chǎn)品的銀行類型包含國有行(含理財子公司)、股份行和城商行三類。具體來看，國有行中包含工行和建行，工行發(fā)行的產(chǎn)品達(dá)到41只，占到總數(shù)量的75%，其次是建行發(fā)行的產(chǎn)品有8只;股份行中包含了華夏、中信和民生，發(fā)行的產(chǎn)品數(shù)量均不超過3只。股份行目前是只有江蘇銀行。

另外，就新增FOF型理財產(chǎn)品發(fā)行而言，由理財子公司發(fā)行的產(chǎn)品占到80%，且全部為工銀理財和建信理財這兩家理財子公司。

從產(chǎn)品投資期限來看，在55只FOF模式理財產(chǎn)品中，封閉式產(chǎn)品有41只，占比超過75%，開放式產(chǎn)品有14只。其中，封閉式產(chǎn)品的投資期限大多在1年(含)以上，3年(含)以下。開放式產(chǎn)品的投資期限主要包含兩種情形，一種投資期限明確，且基本在一年以內(nèi)，另一種為無固定投資期限。

從產(chǎn)品類型方面來看，所發(fā)行的FOF型產(chǎn)品主要集中在風(fēng)險較低的固收類和混合類，分別為26只和28只，而權(quán)益類產(chǎn)品較少，只有1只，為華夏銀行的“龍盈權(quán)益G款1號(三個月定開-FOF)”。這應(yīng)該是考慮到了銀行的客戶群體，其整體風(fēng)險偏好較低，對凈值的波動容忍度較低。

購買時注意事項

面對越來越多的FOF投資策略的銀行理財產(chǎn)品，大家在挑選和購買時應(yīng)該關(guān)注哪些風(fēng)險呢?

一、關(guān)注風(fēng)險等級

目前來看，銀行FOF理財產(chǎn)品大都集中于中低風(fēng)險等級，但大家在購買銀行理財產(chǎn)品時一定要看清楚理財產(chǎn)品的風(fēng)險等級。最近某銀行發(fā)布公告，對個人產(chǎn)品風(fēng)險等級名稱和等級表述以及個人風(fēng)險承受能力等級表述進(jìn)行調(diào)整，將銀行理財產(chǎn)品風(fēng)險等級分成6級，最高等級是激進(jìn)型。這類投資產(chǎn)品細(xì)致描述為：最壞情況下可能失去全部投資本金，并對投資所導(dǎo)致的任何虧損承擔(dān)責(zé)任。

中行原油寶事件的爆發(fā)讓大家意識到油價原來還能暴跌到負(fù)值，這個事件也給銀行敲響了一次警鐘。目前的情況是銀行所有產(chǎn)品都不再保本，投資者都需要風(fēng)險自擔(dān)，所以大家在挑選投資理財產(chǎn)品時，要認(rèn)清產(chǎn)品的風(fēng)險高低，不要購買超出自己風(fēng)險承受能力的理財產(chǎn)品。

二、了解底層資產(chǎn)

簡單來講，一款理財產(chǎn)品的底層資產(chǎn)就是最終投放的資產(chǎn)。FOF理財產(chǎn)品并不是直接投資，主要采取的是間接投資的方式。目前各銀行的FOF理財產(chǎn)品基本上是公募FOF產(chǎn)品，也就意味著理財產(chǎn)品主要投資于公募基金，通過投資于固定收益、權(quán)益和商品及衍生品市場構(gòu)建公募基金FOF組合。

目前的情況是很多人在購買理財產(chǎn)品時并不仔細(xì)看產(chǎn)品合同，不關(guān)心理財產(chǎn)品的底層資產(chǎn)到底投的是什么，可能就是聽見別人買了什么跟風(fēng)也買了，最后虧損了才知道投的到底是什么。這樣的投資方式現(xiàn)在已經(jīng)行不通了。

FOF投資模式仍是重要方向

可以預(yù)見的是， FOF投資模式的理財產(chǎn)品不僅成為資管新規(guī)下銀行資管業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型的重要方向，也是理財子公司重要的發(fā)力手段。不過，短期內(nèi)以固收為主的資產(chǎn)配置狀況不會發(fā)生根本性轉(zhuǎn)變。一方面鑒于銀行理財產(chǎn)品的投資者整體風(fēng)險偏好較低，而權(quán)益市場的凈值波動相對較大，多數(shù)投資者對股市還是持謹(jǐn)慎態(tài)度;另一方面，銀行在固收資產(chǎn)投資領(lǐng)域具有一定優(yōu)勢。

另外，從數(shù)據(jù)我們也能看出，目前占主導(dǎo)地位的還是國有大行，是由于這些銀行在產(chǎn)品銷售、投研、風(fēng)控、運營、系統(tǒng)等方面存在很大的優(yōu)勢，在組織架構(gòu)調(diào)整及凈值化轉(zhuǎn)型等方面提供了運行支持，這也能表明國有行及其所成立的理財子公司在產(chǎn)品轉(zhuǎn)型和創(chuàng)新方面更為積極，也更具優(yōu)勢。相信未來，權(quán)益類資產(chǎn)的投資管理能力，將成為銀行理財子公司差異化競爭的主戰(zhàn)場之一。