近日，券商股的走勢(shì)有些瘋狂。而在券商股瘋狂的同時(shí)，7月2日的一則關(guān)于“中信證券與中信建投合并”的傳聞，也是給券商股的走勢(shì)火上澆油。但是在上周日（7月5日），涉及此傳言的幾家機(jī)構(gòu)先后發(fā)出否認(rèn)公告，消息被徹底否認(rèn)。

事件經(jīng)過(guò)

7月2日，有媒體報(bào)道，中信證券母公司中信集團(tuán)將向中央?yún)R金投資有限責(zé)任公司購(gòu)買中信建投證券股權(quán)，以推動(dòng)兩大券商合并，且該計(jì)劃已獲得兩家券商黨委批準(zhǔn)。當(dāng)日深夜，中信建投、中信證券雙雙發(fā)布澄清公告，稱公司未曾召開(kāi)過(guò)黨委會(huì)審議批準(zhǔn)上述傳聞所稱的相關(guān)計(jì)劃，不存在應(yīng)披露而未披露的信息。

不過(guò)，此條消息，隨即引發(fā)市場(chǎng)躁動(dòng)。其中，中信證券一日漲停，一日接近漲停。中信建投更是在消息放出后，連續(xù)兩日漲停，市值暴增730億。

7月5日下午，中央?yún)R金、中信集團(tuán)、中信證券、中信建投四機(jī)構(gòu)先后發(fā)布公告，徹底否認(rèn)中信證券和中信建投兩家券商的“聯(lián)姻”傳聞。其中，中央?yún)R金還表示：“不存在涉及中信建投應(yīng)披露而未披露的重大信息。”

從時(shí)間上來(lái)看，這是兩個(gè)半月以來(lái)外媒二度報(bào)道上述兩家券商的合并傳言。4月14日，媒體報(bào)道中信證券將與中信建投合并，那時(shí)也曾引發(fā)資本市場(chǎng)異動(dòng)。

曾經(jīng)是“一家人”

2005年，當(dāng)時(shí)由于華夏證券經(jīng)營(yíng)不善，面臨破產(chǎn)，中信證券和建設(shè)銀行聯(lián)合出資收購(gòu)了華夏證券，這才有了中信建投。前者持股比例60%，但2010年，受限于“一參一控”政策限制，中信證券將所持大部分中信建投股份轉(zhuǎn)讓給北京國(guó)管中心，也就是北京國(guó)資委，建設(shè)銀行把所持股份轉(zhuǎn)給了匯金，至此中信證券和中信建投“分道揚(yáng)鑣”。

目前，中信建投的第一大股東和實(shí)際控制人都是北京國(guó)資委，而中信證券的實(shí)際控制人是財(cái)政部，第一大股東是中國(guó)中信有限公司。實(shí)際上這兩家企業(yè)實(shí)際控制人都是國(guó)資。所以，這么來(lái)看，如果中信證券從中央?yún)R金手中購(gòu)買股份，總持股量超過(guò)了國(guó)資委，從事實(shí)上就成了第一大股東，實(shí)際控制人了，確實(shí)有成為中信建投最大股東的可能。

合并會(huì)產(chǎn)生什么效應(yīng)？

第一、在資產(chǎn)規(guī)模方面，根據(jù)2020年一季報(bào)，中信證券總資產(chǎn)規(guī)模為9223.27億元，所有者權(quán)益合計(jì)1811.96億元，位居行業(yè)之首；中信建投證券總資產(chǎn)2870.14億元，所有者權(quán)益為589.27億元，位居行業(yè)第九。二者若實(shí)現(xiàn)合并，資產(chǎn)規(guī)模將達(dá)到超過(guò)一萬(wàn)兩千億，凈資產(chǎn)為2400億，成為遙遙領(lǐng)先的內(nèi)資券商“巨無(wú)霸”。

第二、業(yè)務(wù)方面，根據(jù)2019年年報(bào)，以最傳統(tǒng)的五大業(yè)務(wù)板塊來(lái)看，中信證券在經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)和投資收益方面的貢獻(xiàn)比例占優(yōu)，而中信建投則較為平均，投行優(yōu)勢(shì)突顯。中信建投和中信證券的投行業(yè)務(wù)收入差距最小。中信建投36.85億元的證券承銷業(yè)務(wù)凈收入較中信證券44.65億元僅少兩成，不過(guò)，中信證券的資管業(yè)務(wù)優(yōu)勢(shì)非常明顯，57億元的凈收入是中信建投證券的6倍；自營(yíng)凈收入158.9億元，是其2.6倍；代買賣證券業(yè)務(wù)凈收入較中信建投證券多160%。

第三、從地區(qū)市場(chǎng)分布方面，中信證券的主要市場(chǎng)在山東、浙江，比如北京、上海、廣東等金融市場(chǎng)最為發(fā)達(dá)的地區(qū)也是重要據(jù)點(diǎn)，但明顯不及中信建投。相對(duì)來(lái)說(shuō)，中信建投在北京和上海的優(yōu)勢(shì)突顯，而且在福建、湖南、重慶、陜西、四川、江西、湖北、海南、甘肅和東三省等券商服務(wù)規(guī)模較小的地區(qū)更占優(yōu)勢(shì)。

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