8月31日，消費股再創(chuàng)新高，茅臺、海天、伊利等消費股持續(xù)走強。其中，貴州茅臺酒股份有限公司盤中最高觸及1816元/股，截至8月31日收盤，日漲幅1.68%；同天內(nèi)海天味業(yè)股價日漲幅也高達(dá)1.27%，報收183.2元/股，總市值高達(dá)5936.49億元。

8月31日茅臺股價

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海天味業(yè)股價走勢圖

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8月27日晚間伊利股份發(fā)布上半年業(yè)績報告瞬間登上各大財經(jīng)頻道熱門，二季度營收和扣非凈利潤同比增幅均大大超出行業(yè)預(yù)期。伊利過去三個月內(nèi)股價漲幅超過33%，市值逼近2500億，也在刷新新高。其實不僅牛奶，A 股中的泡面，榨菜，醬油，醋股價都漲的很好，今年以來康師傅股價漲了20%，涪陵榨菜漲幅超過80%。

縱觀上述新聞，大消費板塊在今年經(jīng)濟(jì)形勢不確定的大環(huán)境中也一直穩(wěn)穩(wěn)的上漲。

過去的50年時間，美股整體是震蕩中向上的行情，日本進(jìn)入失落的20年后股市一直低迷，但是就是這樣完全不同的市場環(huán)境中，收益排名最靠前的行業(yè)卻都是一樣的，就是消費醫(yī)藥和科技。近十年來A 股收益排名最靠前的行業(yè)也是消費醫(yī)藥。 

其實，估值低不代表就能漲，估值高也不代表就一定會跌。美股的科技股近些年都是伴隨著高估值在不斷上漲。消費股之所以一直被追捧，最直接的原因就是它在不同經(jīng)濟(jì)環(huán)境中的確定性需求以及穩(wěn)定增長的業(yè)績。

剛需和永續(xù)增長又使得2017年以來外資持續(xù)流入A股，他們選擇的多是這類業(yè)績增長穩(wěn)定，流動性好的股票，不僅趨勢向上，同時要方便進(jìn)出。國內(nèi)公募基金和大型私募建倉也多數(shù)會選擇這類個股，資金抱團(tuán)直接推動了股價的上升。從目前外資持股結(jié)構(gòu)來看，食品飲料、醫(yī)藥生物、家電等消費板塊持股市值占比加總接近 40%。而在接下來的一段時間之內(nèi)，A股消費核心資產(chǎn)仍然是可以繼續(xù)持有的底倉品種，估值具備持續(xù)維持高位的條件。同時隨著盈利的提升估值會被逐漸消化。

那么要出現(xiàn)什么樣的變化和信號，才意味著消費行業(yè)的高估值支撐不下去而可能出現(xiàn)調(diào)整了呢？從美股的歷史經(jīng)驗中能夠得出一個結(jié)論，如果未來全球出現(xiàn)政策收縮、利率上行、美元升值的宏觀變化，消費行業(yè)可能會出現(xiàn)調(diào)整。另外如果出現(xiàn)突發(fā)行業(yè)性事件，比如之前的三聚氰胺，可能來一個大幅下殺。從目前全球的經(jīng)濟(jì)情況來看短期還不具備這樣的條件，只要沒有黑天鵝，消費依然可以是資產(chǎn)配置中重要的一個核心資產(chǎn)。

本文不構(gòu)成投資建議，投資有風(fēng)險，入市需謹(jǐn)慎。