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運(yùn)氣,股神也曾低估的投資因素

看天下聽(tīng)八方金庫(kù)君 2020-09-08 15:59

摘要

很多高凈值人士所了解的投資,不外乎信息/渠道/本錢/計(jì)算等等。然而實(shí)際上并非完全如此,運(yùn)氣的因素經(jīng)常被人們所低估。股神巴菲特的老師,本杰明·格雷厄姆,他的經(jīng)歷就能說(shuō)明這一點(diǎn)。

投資界的理論大師

在投資理論著作方面,格雷厄姆寫過(guò)《證券分析》和《聰明的投資者》。這兩本書,很多研究投資的人都看過(guò),它們常年在金融投資類書籍里,占據(jù)前十名的位置。書中,格雷厄姆首次考慮到了一個(gè)問(wèn)題,那就是:投資這個(gè)詞,它的定義究竟是什么。

在他身處的時(shí)代,甚至有一種非常簡(jiǎn)單粗暴的分類方法,認(rèn)為股票就是投機(jī),債券就是投資。格雷厄姆則認(rèn)為,一個(gè)質(zhì)量糟糕的債券并不能認(rèn)為是投資,一只股票也不能僅僅因?yàn)槭枪善?,就被認(rèn)定為是投機(jī)。華爾街教父

在投資方面,格雷厄姆創(chuàng)辦的基金管理公司——格雷厄姆·紐曼公司,曾經(jīng)持續(xù)20多年戰(zhàn)勝標(biāo)普500指數(shù),平均每年的投資回報(bào)率,要比市場(chǎng)基準(zhǔn)好上2.5%左右。

上個(gè)世紀(jì)20年代,格雷厄姆通過(guò)對(duì)美孚石油公司一家分公司的仔細(xì)調(diào)查,發(fā)現(xiàn)了其持有的巨額債券,并通過(guò)合法手段要求兌現(xiàn)債券,發(fā)給股東相應(yīng)紅利,最終獲利頗豐。

他還對(duì)洛克菲勒集團(tuán)分理處的其他石油管道公司,進(jìn)行了類似操作,同樣獲利不菲。因此,他被當(dāng)時(shí)的人們稱呼為“股市獵手”。正因?yàn)橛兄绱送怀龅臉I(yè)績(jī),說(shuō)得好做得更好,因此,格雷厄姆和巴菲特這對(duì)師徒,在全世界擁有無(wú)數(shù)粉絲。格雷厄姆不僅是證券分析大師,還被人們稱為“華爾街教父”。

二百多倍漲幅的公司

這是一只名叫GEICO的保險(xiǎn)公司的股票。當(dāng)時(shí),格雷厄姆和他的合伙人,為了購(gòu)買股票,花費(fèi)了將近20%的總資金量。在買進(jìn)之后,股票一路升高,最終漲到了二百多倍。也使得格雷厄姆·紐曼這家公司的持有該股票市值,從原來(lái)的70萬(wàn)美元,上漲到了1億多美元。在這期間,格雷厄姆并沒(méi)有因?yàn)樵摴竟善钡玫焦乐岛芨撸蜎Q定賣掉它,而是一直持有。

成功的重要因素

一開(kāi)始格雷厄姆持有該股票,并不是那么順利的,反而經(jīng)歷了一些波折。在買入GEICO股票之后,格雷厄姆才了解到,原來(lái)根據(jù)規(guī)定,投資公司不可以擁有保險(xiǎn)公司超過(guò)10%的股份。因此,當(dāng)時(shí)證券交易委員會(huì)SEC要求他們?nèi)∠@次交易,格雷厄姆本人也對(duì)此表示贊同,決定撤銷。然而,出售股票的利亞家族卻拒絕回收,格雷厄姆通過(guò)判斷得出的可以放棄的結(jié)論,無(wú)法執(zhí)行下去。無(wú)奈之下,經(jīng)過(guò)多方協(xié)商,SEC同意把股票剝離給格雷厄姆公司的股東。作為合伙人,格雷厄姆獲準(zhǔn)保留自己的股份,參與GEICO的管理。

總結(jié)經(jīng)驗(yàn)

格雷厄姆的這段經(jīng)歷,充分說(shuō)明了一個(gè)事實(shí):總結(jié)歷史的時(shí)候,一定不能忽視偶然性的好運(yùn)所帶來(lái)的結(jié)果。遺憾的是,大部分人,并不能很好地正視這一點(diǎn)。而這種心理的產(chǎn)生,也并不罕見(jiàn),很好理解,真正能夠反思的反而是極少數(shù)清醒的人。人們習(xí)慣性低估乃至無(wú)視運(yùn)氣的重要性,大概原因有以下幾點(diǎn)。

原因其二

其次,在知道結(jié)果之后,人們回過(guò)頭去分析原因,會(huì)感覺(jué)很理所當(dāng)然。然而我們必須注意,這種分析的結(jié)果,往往無(wú)法擺脫“先射箭后畫靶子”的套路,雖然看上去每一條分析都正中靶心,然而實(shí)際上,有多少是開(kāi)了上帝視角之后的分析,多少是事先就能看到的,這很難說(shuō)。而在事先做分析的時(shí)候,有無(wú)數(shù)信息是混沌不清的,不知道發(fā)展結(jié)果,不知道會(huì)產(chǎn)生哪些變化。預(yù)測(cè),要比總結(jié)困難無(wú)數(shù)倍。

原因其三

一部分成功者,會(huì)把自己的成功,通過(guò)詭辯說(shuō)成是完全得力于自己的努力。他的目的,是讓自己的員工都能繼續(xù)努力拼搏。比如說(shuō),某互聯(lián)網(wǎng)大佬,就在19年四月份,說(shuō)出了“996是福報(bào)”這種無(wú)視勞動(dòng)法的毒雞湯。理所當(dāng)然的,他的暴論得到了網(wǎng)友們的一致冷嘲熱諷。 

運(yùn)氣和實(shí)力

說(shuō)了這么多,并不是想讓大家轉(zhuǎn)向另一個(gè)極端。認(rèn)為能力就是一切,這固然并不準(zhǔn)確,但是為了糾正這個(gè)觀點(diǎn),就此轉(zhuǎn)向唯運(yùn)氣論,同樣不可取。就以GEICO為例子,當(dāng)時(shí)和格雷厄姆差不多同一時(shí)間購(gòu)買股票的人,肯定還有很多,有大的公司機(jī)構(gòu),也有散戶。有的人是認(rèn)真分析之后購(gòu)買的,也有人是聽(tīng)了別人的分析或推薦而買的。然而在這之后,有多少人很快后悔,拋售手中的股票,又有多少人,在幾年之后的漲價(jià)中,心思不定,賣掉了股票?究竟有多少人,和格雷厄姆一樣守得住,看得準(zhǔn)?

可以用一個(gè)簡(jiǎn)單的比喻,來(lái)說(shuō)明運(yùn)氣與能力之間的關(guān)系:運(yùn)氣就像左手,可以在不經(jīng)意間,幫助我們獲得意外之喜。然而,能力就像右手,能夠在可以預(yù)見(jiàn)的未來(lái)中,幫助我們守護(hù)住因?yàn)檫\(yùn)氣而到來(lái)的財(cái)富。

運(yùn)氣我們并不能控制,但是“守護(hù)”這一點(diǎn),我們是可以控制的。通過(guò)有效的工具,守護(hù)自己的財(cái)富,然后,靜待生命中的好運(yùn)逐漸到來(lái),之后繼續(xù)守護(hù)。這就是最穩(wěn)妥而又不失進(jìn)取的思路。

責(zé)任編輯: 金老師

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