投資界的理論大師

在投資理論著作方面，格雷厄姆寫過(guò)《證券分析》和《聰明的投資者》。這兩本書，很多研究投資的人都看過(guò)，它們常年在金融投資類書籍里，占據(jù)前十名的位置。書中，格雷厄姆首次考慮到了一個(gè)問(wèn)題，那就是：投資這個(gè)詞，它的定義究竟是什么。

在他身處的時(shí)代，甚至有一種非常簡(jiǎn)單粗暴的分類方法，認(rèn)為股票就是投機(jī)，債券就是投資。格雷厄姆則認(rèn)為，一個(gè)質(zhì)量糟糕的債券并不能認(rèn)為是投資，一只股票也不能僅僅因?yàn)槭枪善?，就被認(rèn)定為是投機(jī)。華爾街教父

在投資方面，格雷厄姆創(chuàng)辦的基金管理公司——格雷厄姆·紐曼公司，曾經(jīng)持續(xù)20多年戰(zhàn)勝標(biāo)普500指數(shù)，平均每年的投資回報(bào)率，要比市場(chǎng)基準(zhǔn)好上2.5%左右。

上個(gè)世紀(jì)20年代，格雷厄姆通過(guò)對(duì)美孚石油公司一家分公司的仔細(xì)調(diào)查，發(fā)現(xiàn)了其持有的巨額債券，并通過(guò)合法手段要求兌現(xiàn)債券，發(fā)給股東相應(yīng)紅利，最終獲利頗豐。

他還對(duì)洛克菲勒集團(tuán)分理處的其他石油管道公司，進(jìn)行了類似操作，同樣獲利不菲。因此，他被當(dāng)時(shí)的人們稱呼為“股市獵手”。正因?yàn)橛兄绱送怀龅臉I(yè)績(jī)，說(shuō)得好做得更好，因此，格雷厄姆和巴菲特這對(duì)師徒，在全世界擁有無(wú)數(shù)粉絲。格雷厄姆不僅是證券分析大師，還被人們稱為“華爾街教父”。

二百多倍漲幅的公司

這是一只名叫GEICO的保險(xiǎn)公司的股票。當(dāng)時(shí)，格雷厄姆和他的合伙人，為了購(gòu)買股票，花費(fèi)了將近20%的總資金量。在買進(jìn)之后，股票一路升高，最終漲到了二百多倍。也使得格雷厄姆·紐曼這家公司的持有該股票市值，從原來(lái)的70萬(wàn)美元，上漲到了1億多美元。在這期間，格雷厄姆并沒(méi)有因?yàn)樵摴竟善钡玫焦乐岛芨撸蜎Q定賣掉它，而是一直持有。

成功的重要因素

一開(kāi)始格雷厄姆持有該股票，并不是那么順利的，反而經(jīng)歷了一些波折。在買入GEICO股票之后，格雷厄姆才了解到，原來(lái)根據(jù)規(guī)定，投資公司不可以擁有保險(xiǎn)公司超過(guò)10%的股份。因此，當(dāng)時(shí)證券交易委員會(huì)SEC要求他們?nèi)∠@次交易，格雷厄姆本人也對(duì)此表示贊同，決定撤銷。然而，出售股票的利亞家族卻拒絕回收，格雷厄姆通過(guò)判斷得出的可以放棄的結(jié)論，無(wú)法執(zhí)行下去。無(wú)奈之下，經(jīng)過(guò)多方協(xié)商，SEC同意把股票剝離給格雷厄姆公司的股東。作為合伙人，格雷厄姆獲準(zhǔn)保留自己的股份，參與GEICO的管理。

總結(jié)經(jīng)驗(yàn)

格雷厄姆的這段經(jīng)歷，充分說(shuō)明了一個(gè)事實(shí)：總結(jié)歷史的時(shí)候，一定不能忽視偶然性的好運(yùn)所帶來(lái)的結(jié)果。遺憾的是，大部分人，并不能很好地正視這一點(diǎn)。而這種心理的產(chǎn)生，也并不罕見(jiàn)，很好理解，真正能夠反思的反而是極少數(shù)清醒的人。人們習(xí)慣性低估乃至無(wú)視運(yùn)氣的重要性，大概原因有以下幾點(diǎn)。