?招商銀行A股股票近日獲得公募一哥張坤猛烈增持，并且招行一直被公募基金看好。雖然招行2大關(guān)鍵業(yè)務(wù)遙遙領(lǐng)先于同行，但其房貸風險仍不容小覷。

朱雀基金猛拋超1億，公募一哥狂買逾8億

近日，朱雀基金公司旗下的“朱雀產(chǎn)業(yè)臻選”和“朱雀恒心一年持有”2支基金對招行A股股票進行了巨額拋售，拋售市值達1.38億元；而“公募一哥”張坤管理的“易方達優(yōu)質(zhì)企業(yè)三年持有混合”基金，分2次買入超1,680萬股招行A股股票，合計買入金額超8.57億元。 需要說明的是，招行為上述3支基金的托管方，這導(dǎo)致了上述巨額買賣行為觸發(fā)了關(guān)聯(lián)交易，因此，才使得上述交易信息能迅速公之于眾。

Choice數(shù)據(jù)顯示，截止今年上半年末，招行A股股票是公募基金的第8大重倉股。超1000支基金共持有近12億股招商銀行（600036.SH），持有市值達648.53億元；招商銀行H股也被各類基金持有51.56億元。 值得一提的是，除了招行以外，只有東方財富和中國平安2家金融公司進入了公募基金前20大重倉股，東方財富和中國平安被基金持有市值分別為421.03億元和272.99億元，二者相加也尚未超過公募基金對招行A、H股的投資總和。

另外，截止上半年末，有近170支基金深度重倉了招行A股，它們對招行的投資均超1億元；10支基金對其投資超10億元。其中，同樣為張坤操盤的“易方達藍籌精選”對招行A股投資達61.23億元，“易方達上證50增強”對其投資達24.87億元。而此次“易方達優(yōu)質(zhì)企業(yè)三年”8.57億元入股招行，或?qū)⒆屧摶鸪蔀檎行星?5大重倉基金。

招商銀行為何能獲得基金界的看好？財富管理和私人銀行業(yè)兩大業(yè)務(wù)或為關(guān)鍵，同時這兩項業(yè)務(wù)也是眾多銀行未來發(fā)展的重點。截至2021年上半年末，招行錄得零售理財產(chǎn)品余額2.59萬億元，較2020年末增長16.61%。截至2021年上半年末，公司擁有私人銀行客戶11.19萬戶，較2020年末增長11.97%。

多份券商研報分析指出，招行的財富管理和私人銀行業(yè)務(wù)目前已實現(xiàn)了較好的增長，業(yè)務(wù)規(guī)模遠超同行。私行客戶的認定門檻便可側(cè)面反映出招行在理財資管方面的優(yōu)勢，工農(nóng)中建交5大國有行及民生、光大、平安3家頭部股份行對私行客戶的認定標準為600萬資產(chǎn)，而招行要求每月日均資產(chǎn)在1000萬元以上。

國泰君安預(yù)計，今年下半年，招行的凈手續(xù)費及傭金收入將繼續(xù)以相對較快的速度增長。

房貸集中度管理未達標，涉房風險不容小覷

9月29日，央行、銀保監(jiān)會聯(lián)合召開房地產(chǎn)金融工作座談會。

會議強調(diào)，要圍繞“穩(wěn)地價、穩(wěn)房價、穩(wěn)預(yù)期”目標，準確把握和執(zhí)行好房地產(chǎn)金融審慎管理制度…… 事實上，恒大、富力、華夏幸福等頭部房企的債務(wù)風險極有可能波及到銀行業(yè)。中泰證券通過保守估算得出，截止去年末，銀行業(yè)總體涉房規(guī)模為53萬億億元。其中85%為銀行貸款，以個人按揭貸款的形式為主。

早在去年底，央行、銀保監(jiān)便公布了銀行業(yè)涉房貸款的集中度管理通知，對房地產(chǎn)貸款占比和個人按揭占比設(shè)置了上限要求。華西證券統(tǒng)計發(fā)現(xiàn)，54家樣本銀行中，有14家銀行的個人按揭貸款占比在去年末和今年上半年末超限，其中便有招商銀行。

根據(jù)房地產(chǎn)貸款集中度要求，招行房地產(chǎn)貸款以及按揭貸款占比上限分別為27.5%和20%，截至6月末招行實際情況分別為32.2%和24.7%，加之RMBS投資也已被納入集中度統(tǒng)計口徑，招行后續(xù)全口徑房地產(chǎn)貸款可能會面臨一定調(diào)整。 另外，截止上半年末，招行涉房貸款的不良率為1.07%，較去年末上升77bp，幅度在所有對公貸款領(lǐng)域中最高。

需要說明的是，頭部房企風險暴露后，可能進一步引發(fā)居民對房地產(chǎn)投資預(yù)期的改變，導(dǎo)致地產(chǎn)企業(yè)銷售回款下滑，甚至導(dǎo)致房價大幅下跌，而資產(chǎn)價格的大幅下跌同樣會導(dǎo)致地產(chǎn)企業(yè)信用資質(zhì)進一步惡化，金融機構(gòu)風險敞口加大。

中泰證券稱，假設(shè)房企違約極端情況下，銀行在滿足150%最高監(jiān)管要求，多余貸款撥備均用于釋放利潤、抵御涉房債務(wù)違約風險后，當涉房債務(wù)違約比例上升至30%，上市銀行2021年的凈利潤會被完全侵蝕。 并且，中泰證券認為，國有行和農(nóng)商行在房貸違約方面的安全邊際更高。包括招行在內(nèi)的股份行和城商行在房貸風險方面或會更高。

恒大的債務(wù)風險暴露以來，中農(nóng)工建郵5大國有行及中信、光大、興業(yè)等頭部股份行均自行公布了對恒大貸款的敞口風險，且風險均在安全可控范圍內(nèi)。

其中，郵儲銀行表示，目前恒大在郵儲銀行風險敞口額度為0；浦發(fā)銀行表示，浦發(fā)與恒大業(yè)務(wù)合作規(guī)模較小，風險可控；工商銀行表示，工行對其開發(fā)貸款占比較低，采取了一系列風險控制措施。但招行和交行并未公布對恒大的敞口風險。

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