6月9日，中國(guó)證監(jiān)會(huì)發(fā)布《公開(kāi)募集證券投資基金投資顧問(wèn)業(yè)務(wù)管理規(guī)定（征求意見(jiàn)稿）》（以下簡(jiǎn)稱(chēng)《規(guī)定》），并向社會(huì)公開(kāi)征求意見(jiàn)，意見(jiàn)反饋截止時(shí)間為2023年7月9日。

在這之前，證監(jiān)會(huì)已啟動(dòng)基金投資顧問(wèn)業(yè)務(wù)試點(diǎn)。截至 2023 年 3 月底，共有 60 家機(jī)構(gòu)納入試點(diǎn)，服務(wù)資產(chǎn)規(guī)模1464 億元，客戶(hù)總數(shù) 524 萬(wàn)戶(hù)?？傮w來(lái)看，基金投資顧問(wèn)業(yè)務(wù)試點(diǎn)運(yùn)行平穩(wěn)，表明基金投資顧問(wèn)業(yè)務(wù)在我國(guó)市場(chǎng)有較強(qiáng)適配性和良好發(fā)展前景，對(duì)于推動(dòng)權(quán)益類(lèi)基金高質(zhì)量發(fā)展，改善投資者回報(bào)，擴(kuò)大專(zhuān)業(yè)買(mǎi)方中介力量有指導(dǎo)性作用。當(dāng)然在過(guò)程中也存在規(guī)則供給不足、部分機(jī)構(gòu)“重投輕顧”和服務(wù)存在“產(chǎn)品化”傾向等問(wèn)題。

《規(guī)定》共40條內(nèi)容，主要包括沿用試點(diǎn)期對(duì)“投資”的規(guī)范和限制， 強(qiáng)化對(duì)“顧問(wèn)”的引導(dǎo)和監(jiān)督，針對(duì)新問(wèn)題新情況補(bǔ)齊短板幾方面內(nèi)容。其中一些具體的規(guī)定與財(cái)富管理工作相關(guān)度較高，理財(cái)經(jīng)理有必要理解和學(xué)習(xí)。

一、降低投資者風(fēng)險(xiǎn)

《規(guī)定》明確基金投資顧問(wèn)機(jī)構(gòu)需以基金組合策略形式向投資者提供基金投資建議；投資決策委員會(huì)可以授權(quán)符合一定條件的策略經(jīng)理實(shí)施基金組合策略具體基金品種、數(shù)量的調(diào)整。同時(shí)，優(yōu)化了對(duì)投資分散度的限制要求，對(duì)于單個(gè)客戶(hù)，持有單只基金不超過(guò)其委托資產(chǎn)的20%，個(gè)別類(lèi)型基金除外；對(duì)于單個(gè)基金投資顧問(wèn)機(jī)構(gòu)，所有管理型客戶(hù)配置單只基金不得超過(guò)該基金總份額的50%。

可以看出，《規(guī)定》從投資策略和投資比例兩個(gè)方面對(duì)投資顧問(wèn)做出了要求，在投資策略上，投資顧問(wèn)不能以單一基金產(chǎn)品形式給出投資建議，而是要以組合策略形式向投資者給出投資建議。在投資比例上，分別對(duì)客戶(hù)持有單只基金的比例和所管理客戶(hù)配置單只基金總份額的比例分別做出了明確限制。這對(duì)于降低投資者風(fēng)險(xiǎn)，切實(shí)保護(hù)投資者利益起到了更加積極的作用，對(duì)未來(lái)扎實(shí)做好投資顧問(wèn)服務(wù)指明了方向。

二、引入資產(chǎn)配置理念

《規(guī)定》要求以協(xié)助客戶(hù)科學(xué)、理性配置基金為目標(biāo)，鼓勵(lì)基金投資顧問(wèn)機(jī)構(gòu)將資金規(guī)劃、大類(lèi)資產(chǎn)配置等納入服務(wù)范圍和協(xié)議內(nèi)容，通過(guò)多個(gè)基金組合策略為客戶(hù)提供綜合財(cái)富管理服務(wù)。

同時(shí)將基金投資顧問(wèn)機(jī)構(gòu)配置其他產(chǎn)品納入規(guī)范?；鹜顿Y顧問(wèn)機(jī)構(gòu)提供證監(jiān)會(huì)認(rèn)可的其他品種的投資建議的，要求參照《規(guī)定》執(zhí)行。提供私募證券投資基金投資建議的，明確單一客戶(hù)配置比例、總配置比例、私募證券投資基金范圍等規(guī)定。

可以看出《規(guī)定》并不僅限于對(duì)投資基金的管理，同時(shí)也鼓勵(lì)將資金規(guī)劃、大類(lèi)資產(chǎn)配置等其他產(chǎn)品納入服務(wù)范圍，在做好證券投資基金投顧服務(wù)的同時(shí)，也為更廣泛、更全面的資產(chǎn)配置投顧服務(wù)打開(kāi)了窗口。

三、服務(wù)居民養(yǎng)老金融需求

《規(guī)定》明確要引導(dǎo)基金投資顧問(wèn)業(yè)務(wù)服務(wù)于滿(mǎn)足居民多樣化養(yǎng)老需要：一是要求基金投資顧問(wèn)機(jī)構(gòu)全面了解客戶(hù)養(yǎng)老需求，運(yùn)用資金規(guī)劃、資產(chǎn)配置、基金研究能力，提供科學(xué)、穩(wěn)健、長(zhǎng)期的專(zhuān)業(yè)服務(wù)。二是支持基金投資顧問(wèn)機(jī)構(gòu)根據(jù)投資者不同資金的投資目標(biāo)和期限實(shí)施服務(wù)匹配。

雖然考慮到當(dāng)前個(gè)人養(yǎng)老金制度尚處于試點(diǎn)起步階段，《規(guī)定》擬待將來(lái)個(gè)人養(yǎng)老金制度相對(duì)成熟定型后再適時(shí)引入基金投資顧問(wèn)。但是可以看出，投資顧問(wèn)服務(wù)居民養(yǎng)老金融需求是大勢(shì)所趨，隨著我國(guó)人口老齡化進(jìn)程的深入以及個(gè)人養(yǎng)老金制度的不斷完善，基金投資顧問(wèn)在服務(wù)養(yǎng)老金融需求中必將發(fā)揮重要作用。

多位業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，推動(dòng)基金投資顧問(wèn)業(yè)務(wù)試點(diǎn)轉(zhuǎn)常規(guī)，有利于財(cái)富管理回歸本源，培育專(zhuān)業(yè)買(mǎi)方力量，改善投資者的投資服務(wù)和投資回報(bào)?；鹗秦?cái)富管理中的重要一環(huán)，基金投資顧問(wèn)的規(guī)范和發(fā)展，也為整個(gè)財(cái)富管理行業(yè)的顧問(wèn)形象提供了指引和方向。