最近，有客戶經(jīng)理表示今年投資者A股投資體驗普遍較差，想知道下半年行情能否有所好轉(zhuǎn)。其實，我們仔細(xì)回顧一下上半年A股市場并沒有跌多少，很多指數(shù)還都是上漲的，以下圖上證指數(shù)為例，從今年1月3日開盤3087點到6月30日收盤3202點，有115點約3.7%的漲幅。
之所以體驗感較差，一方面是由于上半年上漲主要集中在一月份，而后面幾個月則以橫盤震蕩、板塊輪動為主，疊加5月和6月都有比較深幅的下跌，所以會給投資者帶來一種高開低走的感覺。另一方面，近期美、日等海外股票市場表現(xiàn)亮眼、節(jié)節(jié)攀升，對比之下投資的挫敗感自然會更加強烈。

數(shù)據(jù)來源：Choice

那下半年A股走勢如何呢？是依舊延續(xù)上半年的行情，還是會有一些上漲的機會？我們從以下幾個方面進(jìn)行分析：

一.經(jīng)濟復(fù)蘇轉(zhuǎn)弱的沖擊
股市是經(jīng)濟的晴雨表，疫情后市場對于經(jīng)濟復(fù)蘇的信心會很大程度上影響股市的走勢。疫情剛放開后，我們可以看到A股有一個明顯的上漲趨勢，大部分人會認(rèn)為解封后經(jīng)濟會快速的回到疫情前的狀態(tài)，因此股市也給出了積極的反應(yīng)。可是隨著各項經(jīng)濟數(shù)據(jù)的出爐，經(jīng)濟回復(fù)的速度并沒有想象的那樣迅速，低于市場的預(yù)期，同時高企的青年失業(yè)率以及房地產(chǎn)市場的衰弱更增加了人們的負(fù)面情緒，所以后面A股的上漲并不能持續(xù)，相反還有幾次比較深的跌幅。

不過經(jīng)濟復(fù)蘇轉(zhuǎn)弱的沖擊不會一直持續(xù)，6月26日以后我們可以看到A股修復(fù)較快，走勢相對平穩(wěn)，二季度經(jīng)濟數(shù)據(jù)并沒有造成過大的沖擊。因此，可以看到經(jīng)濟復(fù)蘇轉(zhuǎn)弱這個事實已經(jīng)被市場充分接受了，下半年只要經(jīng)濟不會更差，對于股市的影響應(yīng)該相對有限了。

二.估值底部和盈利底部

通過上面圖形我們可以看到，A股整體的估值水平目前處于歷史較低水平，向下突破的空間不大，從投資角度看，具有較強的性價比。


我們再來看企業(yè)的盈利水平，企業(yè)盈利水平目前也處于歷史低點，因此未來反彈概率較大，隨著企業(yè)盈利能力的逐步恢復(fù)，A股市場行情有望好轉(zhuǎn)。
有知名證券公司人士表示：展望下半年，A股上市公司盈利修復(fù)或仍將延續(xù)，當(dāng)前指數(shù)表現(xiàn)所隱含的估值水平已經(jīng)計入較多偏謹(jǐn)慎預(yù)期，因此維持中性偏積極看法，認(rèn)為中期市場機會大于風(fēng)險。

三.匯率有止跌企穩(wěn)跡象
從2022年末到現(xiàn)在，A股與人民幣匯率有較強的正相關(guān)關(guān)系，每當(dāng)人民幣對美元匯率上漲，A股一般也會上漲，而當(dāng)人民幣對美元匯率下滑，A股也會下跌。

那接下來人民幣匯率是否會止跌企穩(wěn)呢？我們認(rèn)為這種概率還是比較大的。雖然下半年美國還可能有兩次加息，但是美國面臨衰退的風(fēng)險也在逐步凸顯，因此美國加息的空間相對有限。而我國隨著經(jīng)濟基本面的逐步恢復(fù)，市場信心的重拾，人民幣匯率有望企穩(wěn)反彈。

再看政策層面，7月14日，央行副行長劉國強在國新辦新聞發(fā)布會上表示，下一步，人民銀行將以保持人民幣匯率在合理均衡水平上基本穩(wěn)定為目標(biāo)，以預(yù)期管理為核心，綜合施策、穩(wěn)定預(yù)期，必要的時候?qū)κ袌鲰樦芷凇芜呅袨檫M(jìn)行糾偏，堅決防范匯率大起大落。所以從匯率角度來說，對A股也可以適當(dāng)樂觀一些。

綜上來看下半年A股走勢大概率是要好于上半年的，不過行情好并不意味著就能賺錢，行情不好的時候也不一定就會虧錢。作為理財經(jīng)理，一方面要幫助客戶正確認(rèn)識股票市場，做好投資分析和賽道選擇，堅持資產(chǎn)配置理念，避免短期追漲殺跌行為。另一方面在市場不順時要加強與客戶的溝通，學(xué)會安撫客戶情緒，幫助客戶分析原因，展望未來的行情走勢。這樣，才能同投資者一起風(fēng)雨過后見彩虹。

免責(zé)聲明：本文僅代表個人觀點，不構(gòu)成投資建議。投資有風(fēng)險，入市需謹(jǐn)慎。