近年來，指數(shù)增強策略基金因其出色的表現(xiàn)在投資者中備受注目。相較于主動權(quán)益類基金，指數(shù)增強策略基金從2018年至今的多數(shù)區(qū)間內(nèi)取得了明顯優(yōu)于主動權(quán)益基金的超額收益，尤其是在2018年與2020年的牛熊轉(zhuǎn)換期間。并且，從波動率和最大回撤來看，指數(shù)增強策略基金也具有明顯優(yōu)勢，這是為什么呢？

指數(shù)增強策略基金是被動投資與主動投資的結(jié)合，在跟蹤指數(shù)的基礎上，通過主動管理獲取相對于指數(shù)的超額收益，它打破了原有指數(shù)基金的純被動思路，給投資者在Beta收益的基礎上帶來了Alpha收益的可能。

我國最早的指數(shù)增強基金是成立于1999年7月的華夏金興、鵬華普豐，于2014年終止運作，而現(xiàn)存最早的指數(shù)增強基金是2002年成立的華安MSCI中國A股指數(shù)增強產(chǎn)品。

自2017年以來，我國指數(shù)增強型基金的規(guī)模于數(shù)量穩(wěn)步上升，截至2023年7月31日，市場現(xiàn)存指數(shù)增強基金共240只，規(guī)模合計約1936億元。其中，跟蹤寬基指數(shù)數(shù)量最多，跟蹤中證500、滬深300、中證1000的分別有62只、57只、35只；跟蹤滬深300、中證500和中證1000指數(shù)的增強產(chǎn)品規(guī)模居前，規(guī)模分別為572.19億元、533.20億元、270.05億元。

為什么指數(shù)增強策略基金以跟蹤寬基指數(shù)為主呢？
寬基指數(shù)覆蓋了多個行業(yè)和公司，提供了天然的多元化投資，能夠分散非系統(tǒng)性風險，在這樣的基礎上更有機會通過主動管理獲取超額收益。并且，寬基指數(shù)的成分股往往具有更好的流動性和較大的市值，能為基金經(jīng)理提供了較大的操作空間，便于買賣，同時在市場波動時更加穩(wěn)定。

指數(shù)增強策略是如何獲取超額收益的？
指數(shù)增強策略通過個股層面的精選、行業(yè)和風格層面的敞口暴露、T+0交易等增厚方式以及多因子選股框架和貝塔擇時等手段，獲取超額收益。其中多因子選股框架是指數(shù)增強基金最常用的策略。所謂多因子選股，就是通過不同維度，比如基本面、行業(yè)輪動、機器學習等維度考慮，預測一只股票未來一段時間漲跌的因素有哪些，這些因素稱為因子，通過這些因子去尋找股票信息；再通過線性或者非線性模型加權(quán)，形成股票預期收益；最后對模型進行優(yōu)化、回測，在個股或權(quán)重上進行優(yōu)化，最終以獲得穩(wěn)定超額收益為目標確定股票最終權(quán)重。